Rentabilidades ¿Qué significa rentabilidad?
Rentabilidades ¿Qué significa rentabilidad?
¡Depende!
¿Qué rentabilidad?
¿Rentabilidad “a secas”?
¿Rentabilidad económica?
¿Rentabilidad financiera?
¿Rentabilidad nominal?
¿Rentabilidad real?
Veámoslo, pero primero acudamos al diccionario de la Real Academia de La Lengua Española (www.rae.es) y busquemos algunos términos:
Rentabilidad
1. f. Cualidad de rentable.
2. f. Capacidad de rentar.
Rentable
1. adj. Que produce renta suficiente o remuneradora.
Rentar
1. tr. Dicho de una cosa: Producir o rendir beneficio o utilidad anualmente. U. t. c. intr.
Ya tenemos el primer paso. Podemos entonces decir que la rentabilidad es la capacidad de generar beneficio anual.
Es crítico el concepto de que la rentabilidad, por definición, se expresa referida a periodos anuales. Por tanto, cuando queramos referirla a periodos distintos debemos especificar claramente que no hablamos de “rentabilidad” sino de una adaptación del concepto, por ejemplo rentabilidad acumulada.
Y ¿Cómo medimos esa capacidad de generar beneficio anual?
De nuevo ¡Depende!
Si lo hacemos a partir del beneficio bruto generado por el valor de la inversión, hablamos del rendimiento o rentabilidad económica. Estamos calculando la utilidad ofrecida por la inversión sin considerar los impuestos que puedan gravar tal utilidad ni su forma de financiación.
Si calculamos la utilidad que genera disponible para el inversor (accionista) entonces deberemos considerar el beneficio después de intereses e impuestos sobre el valor aportado por el inversor, es decir, el valor de la financiación propia. Hablamos entonces de la rentabilidad financiera. Y de hecho, cuando hablamos de rentabilidad “a secas” nos estamos refiriendo a la rentabilidad financiera.
Bueno, ya tenemos bastantes respuestas a las preguntas que planteábamos. Nos quedan sólo dos, la diferencia entre nominal y real.
Hablamos de rentabilidad nominal cuando sólo consideramos el valor monetario de la inversión y de rentabilidad real cuando ajustamos tal rentabilidad nominal a la inflación. (Válido tanto para rentabilidad económica como financiera).
La relación entre la tasa nominal y la real es:
(1 + In ) = ( 1 + Ir ) ( 1 + g )
Siendo:
In = Interés nominal
Ir = Interés real
g = tasa de inflación
Veámoslo con un ejemplo:
Si el Interés nominal es del 8 % y la tasa de inflación del 2 %,
( 1 + 0.08 ) = ( 1 + Ir ) ( 1 + 0.02 )
Y despejando Ir determinamos que el interés real es del 5’88 %.
En resumen:
Rentabilidad = Rentabilidad financiera = utilidad generada anualmente medida como utilidad neta sobre financiación propia.
Rentabilidad económica = rendimiento = utilidad generada anualmente medida como utilidad bruta sobre inversión.
Rentabilidad [económica o financiera] nominal = Rentabilidad [económica o financiera] real ponderada por la tasa de inflación
Saludos
Raimon
Última revisión: 1 de abril de 2014
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