Valor Actual Neto (VAN)

El método del Valor Actual Neto (VAN) mide la riqueza que aporta el proyecto valorado al momento inicial.

Valor Actual Neto

El Valor Actual Neto es el valor presente de los flujos de caja futuros que generará el proyecto descontados a una misma tasa de descuento.

Es el valor en el momento inicial de la inversión considerada como suma de todos sus flujos de caja descontados a la tasa de descuento (o de actualización) considerada.

Ya hemos visto en artículos anteriores que el VAN es un método dinámico de valoración de proyectos de inversión, es decir, que incorpora la consideración del valor del dinero en el tiempo. Este método descuenta, a la tasa de actualización correspondiente (k), la totalidad de los flujos de caja futuros y los compara con el monto del desembolso inicial.

El proyecto resulta conveniente cuando su VAN es positivo. Cuando el valor actual neto del proyecto de inversión es positivo indica que el proyecto es generador de riqueza. En base a este método la mejor inversión será aquella que presente un mayor VAN a la tasa considerada (En inglés Net present value, NPV).

El método del VAN considera el valor del dinero en el tiempo.

Su mayor inconveniente es que incorpora implícitamente la hipótesis de tasas de descuento fijas o constantes. Se trata de una hipótesis simplificadora que, atendiendo a la variabilidad de los tipos, difícilmente se cumplirá en los mercados financieros. A pesar de ello, el criterio del VAN se considera el criterio más indicado para la evaluación de un proyecto de inversión.

 

Valor Actual Neto. Cálculo

 

Matemáticamente:

Que aplicado a nuestro proyecto (A):

Periodo
Proyecto (A): 0 1 2 3
Flujo de caja -500 180 210 220
Flujo de caja descontado (10%) -500 164 174 165

 

VAN al 10 % = -500 + 164 + 174 +165 = 2

(180 x (1+0’1)-1 = 164 )

EL Valor Actual Neto debe expresarse siempre referido a la tasa de descuento utilizada para su cálculo.

Por tanto, en nuestro ejemplo, diremos que el VAN al 10 % es de 2 sestercios. No tiene sentido económico ninguno decir que el VAN es de 2 sestercios.

Bajo este criterio, se priorizará el proyecto cuyo VAN a la tasa de actualización considerada sea mayor.

Calculemos ahora el VAN del proyecto considerando diversas tasas de actualización. Por ejemplo:

Tasa VAN
4% 62,81
7% 31,23
10% 2,48
10’27% 0
13% -23,78
16% -47,82

 

Observamos que según sea la tasa de descuento utilizada, el VAN del proyecto varia significativamente, incluso, a partir de determinado punto, cambia de signo y pasa a ser negativo.

En nuestro ejemplo, mientras la tasa de actualización se mantenga por debajo del 10’27% el proyecto generará riqueza y, por tanto, resultará rentable.

Sin embargo, si la tasa supera el 10’27 % entonces el proyecto presenta un VAN negativo, es decir, no resulta económicamente rentable. Desde un punto de vista meramente económico, cuando el VAN es negativo, no resulta aconsejable su realización.

 

Saludos

Raimon

Última revisión: 27 de febrero de 2017

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Este artículo forma parte de la serie sobre Valoración de una inversión productiva. Índice de la serie

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