¿Mejor deuda a CP que a LP?
Me preguntaba un alumno: “¿Por qué no priorizamos la deuda a corto plazo sobre la de largo plazo? A corto plazo es más fácil de obtener y más barata.”
Si, probablemente la deuda a corto plazo es más fácil de negociar. Dado que incorpora un menor horizonte temporal supone menos riesgo para el prestamista, pero hemos de priorizar nuestra conveniencia empresarial.
Antes de decidir debemos tener en cuenta algunos factores.
Primero, y aunque es de Pero Grullo, la financiación ha de devolverse. Debe destacarse, ya que durante el boom económico era habitual el planteamiento de “al vencimiento renovaré y problema resuelto.” Entonces nos endeudábamos legalmente a corto, aunque pensábamos que “efectivamente” lo hacíamos a largo (o incluso a perpetuo).
Al cambiar la situación económica y estallar la crisis, los prestamistas empezaron a exigir la devolución de los préstamos al vencimiento. Más de uno aprendió entonces que la financiación ha de devolverse.
¿Qué pagos por amortización de deuda podemos soportar?. El análisis del cash flow nos permitirá determinar qué pagos podemos afrontar sin comprometer nuestra liquidez. Este es uno de los motivos por los que el estudio del cash flow es tan importante. Permite el estudio de la liquidez.
¿Qué utilidad daremos a la nueva financiación? Si solicitamos financiación para invertir en una nueva máquina de vida útil 10 años es evidente que el retorno de la inversión será distinto del que obtengamos adquiriendo un nuevo ordenador. No únicamente porque su amortización es generadora de flujo de tesorería disponible o libre. Sino, sobre todo porque la propia inversión, mediante su aportación al proceso productivo, genera riqueza que, al menos en parte, debería utilizarse para su financiación.
También es cierto que la financiación a corto plazo acostumbra a resultar más económica que la financiación a largo plazo. Pero, si somos eficientes, el diferencial de coste es siempre asumible. Y al comprar largo plazo compramos tranquilidad en el corto plazo. Lo cual, obviamente, tienen un precio.
Saludos
Raimon
Última revisión: 6 de julio de 2012.
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