Euríbor vs tipos de interés en España

Este artículo pretende ser una reflexión en torno al diferencial aplicado sobre el Euríbor para la determinación del tipo de interés a que se contrata un préstamo. El objetivo de la reflexión es posibilitar una mejora en la negociación de tales operaciones (préstamos) y reducir sus costes financieros.

El Euríbor se define como el tipo de interés promedio al que se prestan dinero entre sí un grupo de 23 grandes bancos que operan en Europa. (Para el cálculo se desprecia el 15 % de los tipos superiores e inferiores).

Actualmente estos bancos son:

1 BNP-Paribas France
2 Banca Monte Dei Paschi Di Siena Italy
3 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Spain
4 Banco Santander Spain
5 Bank of Tokyo Mitsubishi (London) International Banks
6 Banque et Caisse d’Épargne de l’État Luxembourg
7 Barclays Bank Other EU Banks
8 Belfius Belgium
9 CECABANK Spain
10 Caixa Geral De Depósitos Portugal
11 CaixaBank S.A. Spain
12 Crédit Agricole s.a. France
13 DZ Bank Germany
14 Deutsche Bank Germany
15 HSBC France France
16 ING Bank Netherlands
17 Intesa Sanpaolo Italy
18 JP Morgan Chase Bank N.A (London) International Banks
19 National Bank of Greece Greece
20 Natixis France
21 Pohjola Finland
22 Société Générale France
23 UniCredit Italy

El Euríbor se fija diariamente para los distintos plazos considerados: 1 y 2 semanas, y 1, 2, 3, 6, 9 y 12 meses.

En España casi la totalidad de los préstamos se están firmando a tipos de interés variable. Normalmente el tipo variable se define a partir de la cotización del Euríbor más un diferencial.

Dado que en estos momentos (febrero 2016) todos los tipos Euríbor están cotizando a tipos negativos “La banca introduce la cláusula cero para blindarse de los tipos negativos”.

Tal como leemos en la noticia del enlace anterior, el presidente de la Asociación Hipotecaria Española afirmó que “Parece lógico que se acepte que los créditos tengan un suelo que sea cero. No sería lógico ni legal aceptar que por recibir dinero a crédito se pueda recibir una remuneración”.

Euríbor. Comentario off the record

Permítanme, antes de continuar con el objeto de este artículo, comentar que en mi opinión tal afirmación parece lógica, desde la perspectiva de la Banca, cuando presta a clientes.

Sin embargo esta lógica parece que, desde la perspectiva de la Banca, no debe aplicarse cuando el crédito se contrata entre bancos. Como hemos visto, el Euríbor es una medida de este crédito, y actualmente está cotizando en valores negativos. Es decir, se prestan dinero a tipos negativos. (A lo mejor en este caso no debe considerarse “crédito”?)

…Quizás es que las varas de medir la lógica no son las mismas.

¡Aunque ello choque, precisamente, con la lógica! 😉

Fin del comentario off the record.

En el mismo artículo del periódico leemos que “(…) durante los años del boom, los diferenciales eran inferiores al 0,5%, y para clientes vinculados a la entidad (con seguros, tarjetas de crédito, nóminas domiciliadas, etcétera) llegaron al 0,15%.”

En concreto, en junio de 2008, según la información disponible en el Banco de España en operaciones hipotecarias a más de 10 años el tipo de interés aplicado por las entidades de crédito era en promedio del 5’6 %. Dado que el Euríbor a 12 meses (Eur 12M) en junio 2008 fue del 5’361 % supone un diferencial promedio del 0’239 %. Es evidente que el articulista no exagera en su comentario.

Euríbor ¿por qué sumar un diferencial?

Normalmente las entidades justifican la existencia de este diferencial diciendo que es precisamente el margen que obtienen por la operación.

Para su determinación, supuestamente, se basan en el rating y scoring asignado a la operación/cliente. Rating y scoring es la medida del riesgo que supone la operación/cliente en concreto.

Euríbor vs tipo contratado.

El gráfico que acompaña este artículo abarca el periodo enero de 2007 a diciembre de 2015 (ambos inclusive).

En él he incluido la cotización del Euribor a 12 meses, el tipo de interés aplicado por las entidades de crédito a las operaciones hipotecarias a más de 10 años y he calculado la diferencia entre ambos (diferencial).

Dado que las conclusiones que se extraen pueden resultar sorprendentes dejemos constancia que las fuentes de información para la  obtención del gráfico han sido:

  • Para la cotización del Euríbor el “European Money Market Institute” que se define como una Entidad sin ánimo de lucro, asociación internacional de derecho belga fundada en 1999 con el lanzamiento del euro y con sede en Bruselas (56, Ave des Arts, 1000 Bruselas). Sus miembros son asociaciones bancarias nacionales de los Estados miembros de la Unión Europea que están involucrados en la zona euro.
  • Para el tipo de interés aplicado por las entidades de crédito a las operaciones hipotecarias a más de 10 años la información disponible en la web del Banco de España en la entrada “Los tipos de interés practicados por las entidades
Euribor vs operaciones a mas de 10 años

Euribor vs operaciones a mas de 10 años

Destaquemos algunas fechas / valores:

Tipo interés Eur 12M Diferencia
31/01/2007 4,49 4,064 0,426
29/02/2008 5,33 4,349 0,981
30/06/2008 5,6 5,361 0,239
28/02/2009 5,22 2,135 3,085
30/04/2010 3,86 1,225 2,635
30/06/2012 3,88 1,219 2,661
30/09/2012 5,7 0,74 4,96
31/03/2013 5,86 0,545 5,315
31/12/2013 4,62 0,543 4,077
31/12/2015 2,75 0,059 2,691

Enero de 2007 a junio de 2008 eran los momentos finales del boom económico y a pocos días de la quiebra de Lehman Brothers (15 de septiembre de 2008).

La quiebra de Lehman Brothers la podemos considerar el momento de máxima incertidumbre. Incertidumbre que se mantendrá, por lo menos en cuanto a la solvencia empresarial (y especialmente la solvencia de las propias entidades de crédito), hasta, como mínimo, finales de 2013.

En la actualidad en España las perspectivas económicas son ciertamente mucho más favorables que a finales de 2013. La incertidumbre (riesgo) se ha reducido significativamente.

Sin duda la situación es manifiestamente mejor que la del periodo 2008 – 2013.

Sin embargo, el diferencial que en promedio se está aplicando a los préstamos bancarios es el mismo que se aplicaba en abril del 2010 o junio del 2012.

En este punto quizás alguien pensará que eso es así porque estamos refiriéndonos a operaciones inmobiliarias a más de 10 años. Veamos la gráfica del otro extremo, es decir, la correspondiente a operaciones al consumo a plazos entre 1 y 5 años:

Euribor vs operaciones a menos de 5 años

Euribor vs operaciones a menos de 5 años

Ahora el diferencial actual supera el 9%

Tipo interés Eur 12M Diferencia
31/01/2007 8,58 4,064 4,516
29/02/2008 9,25 4,349 4,901
30/06/2008 9,25 5,361 3,889
28/02/2009 8,79 2,135 6,655
30/04/2010 7,67 1,225 6,445
30/06/2012 9,56 1,219 8,341
30/09/2012 9,91 0,74 9,17
31/03/2013 9,99 0,545 9,445
31/12/2013 9,84 0,543 9,297
31/12/2015 9,13 0,059 9,071

Euríbor vs tipo contratado. ¿Qué está pasando?

Es seguro que ante esta situación hemos de plantearnos preguntas tales como:

¿Qué está pasando?

¿Los bancos han aumentado sus márgenes en las operaciones que contratamos?

Antes (2007 / 2008) una operación con un diferencial del 0’5 % era rentable para el banco. ¿Por qué ahora no lo es? Todos sabemos que el rendimiento es rotación por margen. Seguro que ahora la rotación (número de operaciones contratadas) es muy inferior a la de 2007/08, pero esa reducción de rotación ¿Justifica tal incremento del diferencial?

¿Nuestra operación supone un riesgo equivalente al que hubiera supuesto en 2010 o 2012?

¿Estamos negociando mal las condiciones?

¿Estamos aceptando diferenciales altos porque nos habíamos acostumbrado a tipos altos?

Ojalá que estas reflexiones nos permitan realizar una mejor negociación que nos lleve a reducir nuestros costes financieros.

Saludos

Raimon

Última revisión: 23 de febrero de 2016

Si este artículo le ha parecido interesante, por favor, compártalo con sus amigos. Para ello puede utilizar cualquiera de las redes propuestas a continuación.

¡Muchas gracias!

Print Friendly, PDF & Email

Comments are closed.